富蘭克林鄧普頓旗下凱利投資(ClearBridge Investments)發表最新報告，題為《美元優勢已到盡頭？如何解讀近期美元走弱》，分析了2025年上半年美元下跌的原因，並探討這是否意味著美元或將進入長期疲弱的新階段，進而對全球股市的領導格局帶來深遠影響，尤其是國際股市表現優於美股的可能性。
　
*美經濟增長中期有望再領先，或限制美元下行壓力*
　
　　文章指，2025年上半年美元走弱，引發投資者質疑過去15年的強美元格局是否已告終結。不過，近期匯率趨於穩定，顯示下跌可能與周期性因素有關。導致美元走弱的因素包括針對美國資產的避險操作、美國聯邦赤字持續擴大的結構性挑戰，以及特朗普政府的貿易與關稅政策。

　　從中期來看，美國經濟增長有望再度領先全球，可能限制美元的下行壓力。美國在AI領域仍居全球領導地位，其數據中心數量較其他十大國家總和多約2000個。隨著支援AI的基建持續擴展，美國經濟可望憑藉生產力提升而獲得超額經濟利益，對美元形成支持。

*相對主要亞洲貨幣，美元短期大幅貶值可能性不高*

　　短期內，美元相對主要亞洲貨幣出現大幅貶值的可能性不高。中國在持續應對通縮壓力之際，不太可能容許人民幣大幅升值；日圓則仍處於顯著低估水平。雖然這些短期戰術因素未必能主導美元的長期格局轉變，但對投資者仍具重要參考價值。

　　過去50年，美元走勢與股市相對表現密切相關。美元未來走向，將對全球股市領導權產生深遠影響。投資者應檢視其全球資產配置，因為未來十年的格局很可能與過去十年截然不同。
　
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《環富通基金頻道30日專訊》