美國經濟體系擁有穩健及強勁的金融市場，使其在不同的政治及經濟變革中保持領導地位，美國企業亦因此成為環球經濟增長的主要動力。我們認為，美國股票配置是一個充份多元化投資組合所需的重要元素。

*環境轉變下的持久優勢*

　　從1980年代的大規模減稅及放寬監管，以至2010年代的收緊監管，美國經濟經歷了劇烈的政治及經濟思潮轉變。

　　然而，在所有這些變革中，一項因素維持不變：美國經濟的穩健性及其創新生態系統的力量。在2025年，雖然宏觀經濟阻力和地緣政治調整導致市況反覆波動，但美國股市仍然錄得正回報。儘管媒體焦點仍集中於貿易緊張局勢、利率高企及財政不明朗因素，但過往先例及當前市場表現均支持我們的核心論點：美國企業及資本市場擁有持久實力，可望在未來繼續推動環球經濟增長。

*美國創新生態系統建立持久的競爭優勢*

　　美國憑著世界級的創新生態系統，得以鞏固其領導地位，而這個系統亦不斷持續發展。在頂尖大學、巨額研發開支及活躍創業資本網絡的支持下，美國企業不斷開創突破性技術，重塑互聯網、半導體、基因組學及國防科技等各行各業的面貌。這些結構性優勢不但吸引了資金和加速生產力，更建立了全球同業難以複製的持久競爭護城河。

　　展望未來，美國企業處於生成式人工智能、半導體、生物科技及太空探索的前沿，為有意投資於全球領先增長型公司的投資者帶來強勁的長期利好因素。

　　美國股市佔全球市值約50%，我們相信它能提供無可比擬的流動性、透明度及獲得增長資本的途徑。雖然首次公開招股的挑選較過往嚴格，但籌備上市的公司數量正在改善，預計將會出現下一代的市場領導者。在股本回報率及純利潤率等關鍵盈利指標上，美國企業的表現持續優於全球同業。企業文化強調透過回購、股息及與表現掛鈎的薪酬制度，以落實有力的管治及使決策與股東利益一致。

*美元的實力*

　　美元仍是全球儲備貨幣，擁有無可比擬的流動性，並能在全球不明朗時期作為可靠的避險資產。這個貨幣主導地位獲得美國經濟規模、資本市場深度和流動性，以及其體制信譽的支持。展望未來，我們預計美國可望繼續成為環球風險資本的首選市場。

　　在數十年的變革及增長過程中，美國股市展現優秀的適應力及蓬勃生機。儘管美國並非完全不受環球不利因素的影響，但其經濟、體制及企業具備獨特條件，足以應對這些挑戰。以強大的創新生態系統、深厚的資本市場及世界級的體制為基礎。我們認為，美國股票將仍然是多元化投資組合的重要基石。《富蘭克林鄧普頓投資香港聯席主管　黃德泰》
　
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