中央經濟工作會議於2025年12月10日至11日會後所發布的公告，把宏觀政策中原有的更加積極財政政策和適度寬鬆的貨幣政策相關舉措進一步優化，和有具高度實效預期，以配合所制定的以擴大內需為主的2026年八大經濟工作重點任務，所構建的全國統一大市場建設，肯定會保證國民經濟在新一年穩中求進、提質增效的發展。

*黨政機構過緊縮日子發債予社會和地方發展*

　　要指出，會議堅持長期行之有效的財政及金融政策基調的同時，重要的是按照不同時期因時宜制定更加適當有效的相關政策性舉措，促進國民經濟在穩中求進發展屢創佳績，重點有：

　　先論（甲）財政政策。會議提出要繼續實施更加積極的財政政策，而2026年的「更加積極」的重點，乃(I)要保持(i)「必要的財政赤字」，和「債務總規模和支出總量規模和支出總量」等政策和相關舉措，確能在2025年的國內經濟工作和國際經貿鬥爭困難重重中發揮到積極良好的作用，國內生產總值GDP全面增長率達5%預期目標該無懸念。國務院的「預算赤字規模」在2025年為5.66萬億元，淨增額1.6萬億元和增幅39.4%，比「預算支出」1.2萬億元或4.2%，淨增之數的多增0.4萬億元和幅度高35.2個百分點，使赤字率擬按4%左右安排比上年提高1個百分點等，便正正表明中央要嚴控和制約開支，節約財政資金使用，就是要盡量撥予社會和地方之用。

　　再看政府撥予社會用財政資金，很主要為「以舊換新」等特挺內需支持國民經濟穩中由求進到有進的發展，強力抵住美歐等做成的國際經貿鬥爭壓力，惠民生保經濟。此項還有加強財政科學管理，(iii)優化財政支出結構，規範稅收優惠、財政補貼政策。

　　和重視解決地方財政困難，兜牢基層「三保」底線。地方政府的財政問題，在於不能再如昔的依賴賣地收入和商品房地產的稅收作為當地的政府其中主要財政收入，巨大的缺口得由中央代之而發行的地方政府專項債券以補充，國務院於2025年所發行的地方政府專項年債券為4.4萬億元，比2024年增加5000億元或12.8%，乃用於「投資建設」、適用於「土地儲備和收購存量商品房」，此顯中央推出相當強烈的政策性措施，持續不斷積極主動處理商品房地產市場積存多年的問題，以化解可能引發的系統性風險危機，使整體經濟社會得以穩中求進發展。

*貨幣政策保經濟穩增物價合理回升作重要考量*

　　更要繼續做到的是(III)嚴肅財政紀律，堅持黨政機關過緊日子。此為重中之重。

　　至於會議所論及的（乙）「貨幣政策」，基調仍然為要繼續實施寬鬆的貨幣政策，而新的舉措為（一）最首要者為(1)把「促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量」，此之重點乃貨幣政策要為「經濟」和「物價」服務，比美國聯邦儲備局的貨幣政策與策略總是看「就業」和「通脹」更為全面及實用，因「就業」只是「經濟」的其中一個重要部分，而中國重整體「經濟」比美國看「就業」更有重大的宏觀性。

*降準降息挺擴內需科技創新中小微企*

　　由是會議指出(2)貨幣政策時要「靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕」，相信人民銀行會強化降準降息的政策性舉措，特別是以定向降準作為對有強烈需要的行業的高度政策性支持。加上會議所提出的要（二）暢通貨幣政策傳導機制，引導金融機構加力支持擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域。相信人行在2026年初便會積極採取降準降息的貨幣政策舉措。

　　重要的是（三）要「保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定」，貨幣的基本穩定，對政府制定整體宏觀經濟政策，有十分重要的影響及保障作用。以及（四）要增強宏觀政策取向一致性和有效性。將各類經濟政策和非經濟政策、存量政策和增量政策納入宏觀政策取向一致性評估。健全預期管理機制、提振社會信心。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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