中國的全國規模以上工業企業的利潤總額於2025年11月份同比減少，連同10月份呈二連跌，止住9及8月份皆大增逾兩成二連升之況，惟1-11月份的累計總利潤仍保持自1-8月份以來上升趨向，乃受惠於製造業利潤續增，和電力熱力燃氣及水生產供應業賺利快增長的支持。製造業多年積極努力轉型升級，強化在機器設備和高技術研發投資，在本國和海外市場銷售取得相當良好成績，國民經濟穩中求進增長無懸念也。

*工業企業前十個月賺利仍持續上升*

　　來自中國國家統計局發布最新資料，全國規模以上工業企業的實現總利潤於2025年11月份同比減少13.1%，即使連同10月份減少5.15%成為二連減，但因9月份增加21.6%和8月份升20.5%，使1-11月份累計賺6.6268萬億元同比仍增0.1%，而1-10月份累計多賺1.9%、1-9月份增3.2%和1-8月份增0.9%，明確止住1-7月份少賺1.7%的下行態勢，乃於國內經濟面對頗不少困擾和國際經貿鬥爭底下的整體表現尚算理想。

　　先談（甲）規模以上工業企業實現總利潤於1-11月份續升之因，乃受惠於(1)收支相抵所得的「營業收入利潤率」不斷提升所致，所達5.29%，高於1-10月份的5.25%、1-9月份的5.26%、1-8月份的5.24%和1-7月份持平於1-6月份的5.15%等，確保比率自2025年6月份提升至5%台階以來的最佳，之前則少於5%，其中(2)「實現營業收入」於1-11月份累計125.34萬億元同比增長1.6%；而(3)「發生營業成本」107.17萬億元增1.8%。

*機器設備及新技術企業賺利大增顯轉型效佳*

　　此因規模以上工業企業有相當多行業的（一）經營回報有改善，特別惹人注目的是(I)屬高技術行業的製造業企業回報每多處前列：(1)「計算機、通訊和其他電子設備製造業」於1-11月份多賺15%，高於1-10月所增12.8%約2.8個百分點；(2)「電氣機械和器材製造業」增4.2%；(3)「通用設備製造業」多賺4.8%；(4)「專用設備製造業」賺利多4.6%。國民經濟提質升級發展，對計算機、通訊等相關產品和服務需求會持續強烈。國家「要以科技創新引領新質生產力發展」，要建設現代化產業體系，作為堅持穩中求進、以進促穩的重要法門。

　　同樣重要的是，與民生日用有關的製造業亦多賺，如(5)農副食品加工業於多賺11.8%；(6)「電力、熱力生產和供應業」的利潤總額增長11.8%。

　　與工業生產有密切關係的(7)「有色金屬冶煉和壓延加工業」1-11月份利潤增11.1%，成各業賺利增長第三高的行業；甚至(8)「黑色金屬冶煉和壓延加工業」由虧轉盈。此兩大行業的業績顯工業生產需求強烈，有頗重要良性啟示。

*電企多賺煤炭石油企業受困國際能源跌價*

　　至於（二）利潤回落的行業僅有：(i)「煤炭開採和洗選業」的實現利潤於1-11月份同比減47.3%，比1-10月份減幅49.2%略見收窄；而利潤同樣多減的有「石油和天然氣開採業」減13.6%，(iii)「化學原料及化學製品業」的少賺5.4%。「石油煤炭及其他燃料加工業」減虧。

*企業應收帳產成品存貨期皆有改善*

　　再看（乙）規模以上工業企業的經營資料：（三）工業企業的資金周轉情況為(i)「應收帳款」於11月末為28.4萬億元同比增長5.5%，比10月末的5.1%高0.64個百分點；平均回收期基本持平於20.5天。此顯企業的資金周轉情況有改善，佳象也。

　　和「產成品存貨」11月末時為6.92萬億元，產成品存貨的周轉天數平均達70.4天，仍可在一定程度意味企業銷情有明顯改善。

　　至於（四）資產負債情況亦見持續好轉：(1)資產總值於2025年11月末時為189.28萬億元同比增長4.6%，低於10月份的4.7%；(2)負債總計109.96萬億元持平於10月份5%的增幅，比9月份所增的5.2%為低，所有者權益79.32萬億元增4.5%，高於10月底78.64萬億元增4.3%。

*國家主席習近平強調要辦好自己事情*

　　我對中國經濟特別是製造業的發展前景保持強烈良好的信心：中央經濟工作會議於2025年12月10日至11日會後所發布的公告，把宏觀政策中原有的更加積極財政政策和適度寬鬆的貨幣政策相關舉措進一步優化，和有具高度實效預期，以配合所制定的以擴大內需為主的2026年八大經濟工作重點任務，所構建的全國統一大市場建設，肯定會保證國民經濟在新一年穩中求進、提質增效的發展。

　　更重要的是，國家主席習近平發表2025年的新年賀詞，指出要實施更加積極有為的政策，聚精會神抓好高質發展，推動高水平科技自立自強，保持經濟社會發展良好勢頭；並強調中國作為負責任大國要積極推動全球治理變革，以應對當今世界變亂交織之局。以我為主的建設和提升好本國經濟，始能為維護世界和平穩定有強大的話語權。

　　正正因為中國辦好自己的事情有良佳效益，故美帝對華的打壓圍堵甚至封殺惡舉劣行不斷升級，中國經濟發展仍保持強大的韌性和良好的穩中有進力量。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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